Acciones previas al mercado: cinco grandes notas de la reunión extraordinaria de la Reserva Federal

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Nueva York
CNN
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La Reserva Federal subió los tipos de interés una cuarta parte punto porcentual el miércoles mientras trata de combatir la inflación obstinadamente alta mientras aborda los riesgos para la estabilidad financiera.

Los inversores y los economistas esperaban ampliamente un aumento de un cuarto de punto a pesar del reciente colapso del sector bancario.

Sin embargo, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y los formuladores de políticas iniciaron su segunda reunión de formulación de políticas del año enfrentando un nivel inusual de incertidumbre a medida que el panorama que rodea al sistema financiero continúa cambiando.

Entonces, ¿qué aprendimos de la decisión política, las perspectivas económicas y la conferencia de prensa de Powell el miércoles?

Aquí están nuestras cinco mejores comidas preparadas.

Ningún “centro” viene este año

Los inversores actualmente apuestan a que la Fed reducirá las tasas de interés antes de fin de año, con tasas que terminarán en 2023 entre medio punto y tres cuartos de punto por debajo de lo que son ahora (rango de 4.75% a 5%). Pero Powell dijo en su conferencia de prensa el miércoles que los inversionistas están equivocados.

Powell dijo que el banco central espera que el crecimiento se desacelere y que la inflación caiga gradualmente este año y el próximo. “En este caso muy probable, si eso sucede, los participantes no verán recortes de tasas este año”, dijo.

Si bien la Fed depende de los datos y los cambios futuros en las tasas de interés son “inciertos”, dijo, recortar las tasas de interés este año no está en la “expectativa básica” del banco central.

Pero tal vez una pausa

En su declaración del miércoles, los formuladores de políticas descartaron la redacción anterior que esperaba “aumentos continuos” en la tasa de interés y, en cambio, escribieron que el comité “espera que alguna política adicional sea apropiada”.

Este es un caso del discurso clásico de la Fed, donde los pequeños cambios en el lenguaje tienen muchas implicaciones. significado. Powell Instó a los inversores en su conferencia de prensa a centrarse menos en la “coherencia de las políticas” y más en “algunos” y “tal vez”.

¿Entonces que significa eso?

Antes de la crisis bancaria, la Fed estaba segura de que vendrían más subidas de tipos en el futuro. Ahora, pueden presionar el botón de pausa.

Sin embargo, hacer una pausa cuando los precios suben no es lo mismo que hacer una pausa por completo. Powell dijo el miércoles que si bien la Fed ha logrado algunos avances en la reducción de la inflación, todavía queda un largo camino por recorrer.

“El proceso de reducir la inflación al 2% aún es largo y probablemente lleno de baches”, dijo.

Dijo que la Fed evaluará los datos y el impacto de sus aumentos en las tasas de interés para decidir cómo proceder con la política. “La inflación ha disminuido un poco desde mediados del año pasado, pero la solidez de estas lecturas recientes sugiere que las presiones inflacionarias continúan aumentando”, dijo Powell.

Se necesita más regulación bancaria

Si bien Powell aseguró repetidamente que el sistema bancario de EE. UU. era sólido y resistente, dijo que la administración del banco de Silicon Valley había “fracasado miserablemente”, exponiendo a sus clientes a “un riesgo significativo de liquidez y riesgo de tasa de interés”.

“Mi única preocupación es que determinemos qué salió mal aquí”, dijo, y agregó que debe haber una supervisión y una regulación más estrictas para evitar más colapsos y corridas bancarias.

Pero Powell dijo que la Fed no sacaría conclusiones precipitadas y agregó que sería “inapropiado para mí en este momento ofrecer mis puntos de vista sobre cuáles podrían ser las respuestas”.

Pero la crisis bancaria puede ayudar a reducir la inflación

Miércoles antes de la campana Concéntrese en cómo el reciente colapso bancario puede haber hecho parte del trabajo de la Reserva Federal. Powell pareció estar de acuerdo con esta idea durante su conferencia de prensa.

Dijo que la crisis bancaria “probablemente conduzca a condiciones crediticias más duras para los hogares y las empresas, lo que a su vez afectará los resultados económicos”. Sin embargo, “es demasiado pronto para decir cómo responderá la política monetaria”.

La preocupación por la gestión del banco hace que los prestamistas asuman menos riesgos con sus reservas de capital para asegurarse de tener suficiente efectivo para cubrir cualquier posible solicitud de retiro. Esto significa que los bancos pueden dejar de prestar dinero a algunos prestatarios y evitar que algunas empresas obtengan préstamos y emitan hipotecas más bajas. También significa que la economía se enfriará y posiblemente provocará despidos y una desaceleración en el mercado inmobiliario.

La Fed, en su guerra contra la inflación, está tratando de hacer precisamente eso: desacelerar la economía. Por lo tanto, es posible que ya no sea necesario aumentar las tasas de interés para hacer frente al aumento de los precios.

Por otro lado, es posible que un colapso bancario no desacelere la economía. Powell dijo que la Fed está observando de cerca.

Es probable que estos eventos aparezcan Y Powell dijo que los efectos muy modestos en la economía, en cuyo caso la inflación seguiría siendo fuerte, en cuyo caso, ya sabes, la trayectoria podría verse diferente.

“También es posible que este posible endurecimiento contribuya a un endurecimiento significativo de las condiciones crediticias con el tiempo. Esto significa, en principio, que la política monetaria puede tener menos trabajo por hacer. Simplemente no lo sabemos”.

Perder trabajos es un riesgo que Powell está dispuesto a correr

La Fed espera que la tasa de desempleo aumente a medida que refresca la economía en un esfuerzo por reducir la inflación.

Según las proyecciones de la Reserva Federal, la tasa de desempleo subirá al 4,5% a finales de año, frente al 3,6% del mes pasado. Esto podría traducirse en más de 1 millón de estadounidenses sin trabajo para fines de 2023.

Ese es un resultado incierto pero aceptable, dijo Powell: “Tenemos que reducir la inflación al 2%”, me dijo en respuesta a una pregunta que le hice el miércoles sobre los riesgos del aumento del desempleo. Hay costos reales para reducirlo al 2%. Pero los costos del fracaso son mucho más altos”.

“Si el banco central no vuelve a poner la inflación en su lugar… puede pasar por una larga serie de años en los que la inflación es alta y volátil. Y es difícil invertir capital. Es difícil que a cualquier economía le vaya bien. Y nosotros estamos buscando evitar eso”, dijo Powell.

Mientras Powell hablaba, la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, planteó las preocupaciones de los mercados el miércoles sobre el futuro de los bancos, como testificó en una audiencia del Senado sobre servicios financieros y gobierno general.

Yellen dijo a los legisladores que los reguladores bancarios federales no han discutido ningún plan para asegurar todos los depósitos bancarios estadounidenses. Ha habido llamados para un mayor seguro de depósitos a raíz de la agitación bancaria de las últimas dos semanas, y Powell dijo el miércoles que “todos los ahorros de los depositantes están seguros”.

“No pensé ni discutí nada sobre el seguro integral o las garantías de todos los depósitos”, dijo Yellen.

Yellen describió el rápido colapso del banco de Silicon Valley como un “fenómeno nuevo” y dijo que las condiciones que llevaron a su colapso podrían volver a ocurrir.

“La situación del banco de Silicon Valley mostró una estampida muy rápida en un banco. Nunca habíamos visto que los depósitos huyeran a este ritmo”. depósitos, ese tipo de cosas podrían suceder. Las cosas más fácilmente”.

Al igual que el presidente de la Fed, Powell, Yellen dijo que la regulación y la supervisión de los bancos deben “modernizarse y repensarse”.

A Wall Street no le gustó lo que escuchó el miércoles, particularmente los mensajes aparentemente contradictorios del presidente de la Fed y el secretario del Tesoro, y una venta masiva borró las ganancias del repunte consecutivo del mercado a principios de semana. El Dow cayó más de 500 puntos y el S&P 500 y el Nasdaq Composite cerraron ambos más de un 1,5%.

Pero los mercados tienden a ser volátiles después de las reuniones de la Fed y las opiniones de los comerciantes sobre la reunión pueden cambiar al comienzo de la negociación. Los inversores también tienen mucho que digerir en los próximos días.

La Fed anunció una subida de tipos el miércoles, pero vendrán más anuncios del banco central. Noruega y Suiza elevaron las tasas de interés más temprano el jueves, y se espera que el Banco de Inglaterra también lo haga a las 8 am ET. La Fed también publicará una actualización del balance a primera hora de la noche: los inversores estarán atentos para ver si más bancos están tomando préstamos de emergencia.

En EE. UU., se darán a conocer las ventas de casas nuevas, las tasas hipotecarias y las solicitudes semanales iniciales de desempleo y los funcionarios de la Reserva Federal ahora están saliendo de un período de tranquilidad oficial, lo que significa que pueden comenzar a hablar en público por primera vez desde la crisis bancaria.

Hay mucho más por venir, agárrense los sombreros.