¿Estamos al borde de una crisis crediticia corporativa?

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Nueva York
CNN
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Todo el mundo parece estar atado a alguna deuda en este momento: el gobierno de EE. UU. se quedó sin crédito para gastar, y la alta inflación y las tasas de interés han afectado a las empresas tecnológicas endeudadas que proyectaron un crecimiento de la era de la pandemia. La deuda de tarjetas de crédito de EE. UU. alcanzó casi $ 1 billón en el cuarto trimestre de 2022, según TransUnion.

El año pasado fue malo para el crédito en todos los aspectos, ya que las políticas de cero covid en China, la guerra de Rusia contra Ucrania y su crisis energética asociada y la alta inflación sacudieron los mercados, elevaron las tasas de endeudamiento y desaceleraron la economía global.

Los economistas esperan que este año traiga mejores noticias, pero es poco probable que 2023 brinde el barrido total que los inversores esperan. Los gobiernos tienen opciones financieras decrecientes para usar después de acumular deuda durante la pandemia y los prestatarios individuales enfrentan un período prolongado de altas tasas de interés.

Mientras tanto, las presiones sobre las ganancias en los prestatarios corporativos están aumentando a un ritmo especialmente rápido, ya que los costos comerciales siguen siendo altos mientras que la demanda de los consumidores disminuye en medio de las perspectivas de una recesión económica.

El aumento de los costos de endeudamiento y una perspectiva económica incierta significan que las empresas están negociando con perspectivas de rápido crecimiento por cargas de deuda más pequeñas. Los informes de ganancias del cuarto trimestre muestran que el ritmo de desapalancamiento se aceleró a -1,6% en el año, desde -0,9% en el tercer trimestre, según Bank of America.

Pero las empresas sin el efectivo para pagar la carga de la deuda pueden enfrentarse a la música en 2023. Los economistas de S&P Global Ratings predicen que las empresas de grado especulativo (percibidas como de menor nivel de calidad crediticia que las empresas de grado de inversión altamente calificadas) tienen tasas de incumplimiento. en Estados Unidos y Europa se duplicará solo este año.

¿Estamos al borde de una crisis crediticia corporativa?

Before the Bell habló con Ruth Yang, Directora General y Jefa de Pensamiento Global de S&P Global Ratings para analizar lo que le espera al mercado de crédito corporativo.

antes de la campana: ¿Cuál es el panorama general de la economía crediticia en este momento?

Ruth joven: No hay una salida fácil, tenemos un camino muy estrecho por delante. Si tenemos una recesión superficial y breve, el riesgo de incumplimiento también es superficial y breve. Pero si tenemos una recesión más prolongada, aunque sea superficial, y el crecimiento continúa desacelerándose, veremos mayores incumplimientos y mercados crediticios en apuros.

Las empresas todavía tienen colchones de efectivo en sus balances, pero se están erosionando, se nos está acabando el tiempo y el camino se está estrechando. También reduce los impactos macroeconómicos externos que plantean mayores riesgos para los mercados crediticios. Podría ser la desestabilización de las criptomonedas, o la tensión entre la seguridad energética, los costos de la energía y el cambio climático o la relación entre Estados Unidos y China y los problemas de la cadena de suministro.

Todas esas cosas tendrán un costo y el impacto realmente se está multiplicando porque no tenemos mucho margen de error. No tenemos mucho margen de maniobra y tenemos demasiados riesgos.

¿Cómo cree que se desarrollarán los vientos en contra del crédito en las estrategias de inversión?

“Las tasas de interés más altas por períodos más largos no se tratan solo de los costos de endeudamiento. Algo que he notado es que también afecta las estrategias de financiación en general. Los inversores de capital privado y otros ya no se centran en la rentabilidad total y están menos dispuestos a financiar empresas en las que el flujo de caja es negativo a corto plazo. Se centrarán más en empresas con un flujo de caja positivo en todos los ámbitos. Creemos que esto cambiará las estrategias de inversión sectoriales: la tecnología y la atención médica tienen un flujo de caja notoriamente negativo y tendrán más dificultades para encontrar financiamiento.

¿Quién liderará el camino en estos posibles cambios financieros?

El capital privado alimenta una parte enorme de nuestra economía, y la capacidad de obtener financiamiento será el líder en los informes de ganancias corporativas. El muro de vencimiento de la deuda todavía está dentro de algunos años, pero si todavía estamos en una situación de “más alta por más tiempo” en dos o tres años, tendremos que cambiar fundamentalmente la forma en que financiamos a las empresas. Los modelos de negocio de las empresas que pueden recaudar dinero también cambiarán. Habrá un crecimiento más lento con Spreads más delgados y esto cambiará la forma en que las personas ven sus oportunidades de inversión.

▸ Los inversores que se sientan cautivados por la inflación obtendrán un buen bono de San Valentín el martes con la publicación del índice de precios al consumidor de enero. La semana pasada, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, fue noticia y levantó los mercados cuando dijo que 2023 traería más inflación.

Esperamos que 2023 sea un año de caídas significativas en la inflación. De hecho, nuestro trabajo es asegurarnos de que así sea, dijo el jefe del banco central en una sesión de preguntas y respuestas en el Club Económico de Washington, D.C.

Wall Street estará atento para ver si los precios continúan cayendo en el primer informe de inflación del año y si la inflación de servicios viscosos finalmente comienza a desinflarse.

Los analistas esperan malas noticiasY pero. Esperaban que el IPC subyacente aumentara un 0,4% mes a mes en enero, según datos de Refinitiv. Eso será una aceleración desde el último paso.

Estos pronósticos reflejan principalmente un aumento en los precios de la energía, impulsado por los precios más altos de la gasolina. Los datos de la AAA muestran que los precios de la gasolina subieron un 4,4% en enero.

Los analistas de Bank of America también esperan que los servicios esenciales probablemente aumenten un 0,5 % desde diciembre, en gran parte debido a un aumento del 0,7 % en los costos de vivienda.

▸ El índice de precios al productor, que mide el cambio en los insumos comerciales, se publicará el jueves. Cuando los productores experimentan inflación en los insumos, los aumentos en los costos de producción se transmiten a los minoristas y consumidores, por lo que estos datos son un indicador adelantado de la inflación.

También se espera que los aumentos de precios del consumidor durante enero se aceleren a partir de diciembre. Se espera que la cifra básica mensual aumente del 0,1 % al 0,3 %, con un aumento interanual del 5,5 % al 5,7 %, según Refinitiv.

Casi las tres cuartas partes de las empresas del S&P 500 publicaron sus ganancias del último trimestre, y la temporada está a punto de terminar, pero aún se informaron algunos nombres importantes esta semana.

Palantir y Avis informan el lunes.

Coca-Cola, Airbnb, Marriott y GoDaddy informan el martes.

El miércoles trae noticias de ganancias de Cisco, Shopify, AIG, Kraft Heinz, Fidelity, Biogen y Roblox.

DoorDash, Paramount Dropbox, Hasbro y DraftKings llegarán el jueves.

La semana termina con Deere & Company, AutoNation y AMC el viernes.

Si compraste alcohol antes del domingo del Super Bowl, es posible que hayas obtenido un mejor trato si te saltaste la cerveza y te decidiste directamente a las cosas fuertes.

Este año, los precios de la cerveza aumentaron un 11 % con respecto al año anterior, mientras que los precios del vino y las bebidas espirituosas aumentaron un 4 % y un 2 %, respectivamente, según un nuevo informe de Wells Fargo Super Bowl Food.

Los invitados a la fiesta también pueden disfrutar del cambio. Los licores fueron más populares que la cerveza el año pasado por primera vez, según un nuevo informe del US Spirits Council (DISCUS) la semana pasada.

Las ventas de licores en EE. UU. aumentaron (por decimotercer año consecutivo) en 2022 y ahora representan el 42,1 % de la cuota de mercado total de alcohol en EE. UU. Esta es la primera vez que los ingresos de los proveedores de licores superan a la cerveza, que tiene una participación de mercado del 41,9%.

El crecimiento impulsó las ventas de whisky y tequila estadounidenses.

“Más del 60 % de todos los ingresos del segmento de bebidas espirituosas provino de las ventas de bebidas espirituosas premium y ultra premium, lideradas principalmente por el tequila y el whisky americano”, dijo Christine Lucaccio, directora de política pública y estrategia de DISCUS. En un comunicado la semana pasada. “Si bien muchos consumidores sienten los efectos de la inflación y la disminución de los ingresos disponibles, todavía están dispuestos a comprar esa botella especial de bebidas espirituosas y eligen tomar un poco de lujo y beber mejor, no más”.

Sin embargo, el vodka tomó la delantera en los EE. UU., con $ 7.2 mil millones en ventas el año pasado, casi lo mismo en 2021.

Pero parece que a Wall Street le gusta invertir discretamente: esas ganancias aún no se han sentido en el mercado en general. Constellation Brands (la compañía detrás de Svedka Vodka, Casa Noble Tequila y High West Whiskey), Brown-Forman (Jack Daniel’s, Herradura, Woodford Reserve, El Jimador, Finlandia), Diageo (Johnnie Walker, Crown Royal, J&B, Smirnoff, Baileys , Ketel One y Captain Morgan) han tenido un desempeño inferior al S&P 500 en lo que va del año.